有色金屬行業(yè)科創(chuàng)板新材料系列之八:西部超導
材料工業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎產(chǎn)業(yè),新材料是材料工業(yè)發(fā)展的先導,是重要的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。引領材料工業(yè)升級換代,對支撐戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、保障國家重大工程建設、促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉型升級具有重大戰(zhàn)略意義。本次系列將聚焦西部超導,公司主要從事高端鈦合金材料、超導產(chǎn)品和高性能高溫合金材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。 研發(fā)科研成果顯著,填補多項國內(nèi)關鍵材料空白。公司匯聚了國內(nèi)多名超導材料和稀有金屬材料專家,共計擁有316項專利權,在高端鈦合金材料領域,公司是國內(nèi)高端鈦合金棒、絲材、鍛坯的主要供應商之一,自主建立了一套內(nèi)控技術標準體系,實現(xiàn)了多種鈦合金的完全國產(chǎn)化,填補了多項戰(zhàn)機、艦船等用關鍵材料的國內(nèi)空白。 航空市場需求增加,高端鈦材增長潛力較大。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鈦鋯鉿分會數(shù)據(jù),國內(nèi)航空用鈦材的比例僅為16.3%,而全球范圍內(nèi)航空用鈦材始終占據(jù)鈦材總需求的50%左右,我國航空用鈦材市場發(fā)展空間較大。未來國內(nèi)軍費支出增加以及亞太民航市場需求的增長,將帶動高端鈦合金需求穩(wěn)定增長。 國內(nèi)唯一的低溫超導材料商業(yè)企業(yè),MRI市場潛力較大。公司是目前國內(nèi)唯一實現(xiàn)低溫超導線材商業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè),也是目前全球唯一的鈮鈦(NbTi)錠棒、超導線材、超導磁體的全流程生產(chǎn)企業(yè),公司超導線材產(chǎn)品主要用于大科學工程項目以及醫(yī)用核磁共振成像裝置領域。目前我國每百萬人口MRI擁有量遠低于美國等發(fā)達國家,未來我國MRI市場增長潛力較大。 對標公司估值:公司生產(chǎn)的高端鈦合金材料主要面向國內(nèi)軍用航空市場,國內(nèi)可比上市公司主要是寶鈦股份(600456)和西部材料(002149)。海外方面,公司主要競爭對手分別是美國鈦金屬公司(Timet)、美國RTI國際金屬公司(RTI)和美國阿勒格尼技術有限公司(ATI)。從同類可比公司估值來看,海外市場阿勒格尼技術PE(TTM)為13.5倍,國內(nèi)上市公司2019年平均動態(tài)PE為32.13倍。 風險提示:產(chǎn)品下游應用不及預期、公司產(chǎn)品毛利率下降、客戶集中度較高、市場系統(tǒng)性風險等。
